财技解码:不确定仍多 明年全球经济具挑战

2019年,全球经济增速放缓、贸易保护主义肆虐与多重不确定性因素相互叠加,给美国和全球经济前景蒙上阴影。展望2020年,世界经济尚未触底企稳,经贸摩擦尚未彻底化解,不确定性依然笼罩全球。

中美达成第一阶段经贸协议,前期互相加征的关税有望逐步调降,中美经贸关系阶段性缓和,全球尾部风险边际缓和。但是,中美由于经济结构、意识形态以及产业链的竞争仍在加剧,中美关系中对抗成分加剧的大方向可能没有改变,未来的中美经贸关系仍存较大的不确定性。中美第二阶段经贸谈判的协议,仍取决于第一阶段中美经贸协定的执行情况。

经济前景蒙阴影

2019年美国经济表现可谓「喜忧参半」。美国联储局通过「降息」与「扩表」的组合拳暂时稳住美国经济,使美国本轮经济扩张进入了第11个年头,同时将美股推向历史新高,但经贸摩擦悬而未决,出口与制造业萎缩,消费者信心下滑,都给美国经济前景蒙上了阴影。

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市盈率遠低於美股及A股

欧元区经济料减速

欧元区2019年经济增速有所上调,主要受到贸易摩擦、英国脱欧等问题边际改善的影响,2020年经济增速将有所下调。当前欧元区经济虽边际改善,但依然相对偏弱,这也是欧央行维持低利率以及重启货币宽松的重要原因。英国大选保守党大胜,英国有望明年1月底前退欧。退欧后的1年左右过渡期内,英国将与欧盟就贸易等重要关系谈判,这将极具挑战性。如果过渡期结束而双方没有达成协议,那么依然面临一种「无协议」退欧风险。

总之,由于经济放缓趋势未变,经贸不确定性犹存,全球经济在新的一年里仍将面临各种挑战。 ■太平金控、太平証券(香港)研究部主管陈羨明