中东局势暂缓 聚焦中美首阶段协议

姚浩然 时富资产管理董事总经理

中东局势暂时缓和,市场重新将焦点放在中美签署首阶段协议进展,各项经济数据,以及美国企业最新季度业绩表现。

美国劳工部上周五(10日)公布12月非农就业报告显示,非农就业人口增加14.5万人,低过市场预期增加16.4万人;而12月失业率维持3.5%,为50年以来新低;至于平均时薪按月升0.1%,低过市场预期的0.3%,时薪按年则升2.9%,同样低过市场预期上升3.1%。

虽然就业人口与薪资升幅同时放缓,反映劳动市场需求略为下降,惟笔者认为失业率处于低水平,美国经济仍然持续温和增长,预料美国联储局对于利率看法偏鸽,美元汇价难以大升。

由于12月非农就业差过预期,美国三大指数上周五(10日)于高位整固,惟后市能否再创新高将视乎本月下旬企业公布最新季度业绩及下一季度的展望能否符合巿场预期。

目前,美国10年期国库债券孳息率守稳在1.8厘之上,反映资金持续从债券巿场流往股票巿场,投资者风险胃纳增加。若企业业绩及季度展望胜预期,美股首季走势仍可看高一线。

内地通胀问题料可控

市場情緒樂觀 香港資本外流壓力緩解

中美宣佈簽署第一階段貿易協定的消息,令全球風險規避情緒下降;這對當前處境仍然困難、經濟增長前景並不樂觀的香港來說,無疑是個好消息。然而,市場對失業率擔憂正在上升,尤其是零售和建築行業。

内地方面,国家统计局上周四(9日)公布12月居民消费价格(CPI)较上月持平,按年上升4.5%,其中,食品价格由上月上涨1.8% 转为下降0.4% ,主要受惠猪肉进口量提升,纾缓猪肉市场紧张的供求情况,猪肉价格按月回落5.6%;而去年全年CPI按年升2.9%,符合中央设定3%以内目标范围。

笔者预料1月CPI稍为上涨,因油价上升带动能源价格上涨,惟笔者相信通胀问题仍然受控。另外,12月份工业生产者出厂价格指数(PPI)按年下降0.5%,跌幅较上月收窄0.9 个百分点,全年计PPI下跌0.3%。虽然油价上涨或有机会推高企业成本,惟油价上升仅属短期波动,加上人行亦继续倾向货币宽松,以限制今年经济下行风险。

人民币趋升 利中资业绩

至于中美贸易谈判方面,预料中美贸易战第一阶段协议将于本周三(15日)在美国华盛顿签署,其中内容将涉及中方进口美国货品的清单,并落实下调美国对中国货品加征关税,以及有关内地保护知识产权的议题。

由于不明朗因素逐渐消除,刺激人民币上升,执笔美元兑人民币报6.89,有利资产及收入以人民币计价的中资公司。

总括而言,港股估值相对落后,以目前的瓻水平而言,2020年度预计巿盈率约10.7倍,预计巿账率1.19倍,股息率3.75%。在美元汇价转弱下,加速资金将流入新兴市场,港股在估值相当落后下仍有条件升穿并企稳29,000点水平。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。